レバレッジETFのご紹介

I. レバレッジETFとは？

レバレッジETFは、従来の金融市場で非常に人気の高い金融派生商品です。原資産（例えば、BTC）の利回り率を一定時間（3倍）追跡する商品です。例えば、BTCが1％上昇した場合、対応する3倍ETF商品の純資産は3％上昇し、-3倍商品は-3％減少することになります。

レバレッジETFは、決済日のない無期限商品です。理論上、価格が完全にゼロに近づくことはないため、清算リスクはありません。投資家はいつでも流通市場で売買することができ、証拠金も必要ありません。

レバレッジETF商品の価値はUSDTで計算されます。その取引は、現物取引に非常に似ています。レバレッジETFは、基本的に、ある時点における原資産の収益率に連動する株式ファンドです。投資家は、レバレッジETFの商品を取引することで、原資産の利回りの何倍もの利回りを得ることができるのです。購入したレバレッジドETFに対して原資産が一定以上変動した場合、ファンドの運用当事者がファンドのポジションをリバランスし、損失が一定額を超えないようにします。

つまり、投資家は、ファンド運営会社のコントロールにより清算リスクのない対応するレバレッジETF商品を取引することで、特定のタイミングで原資産の利回りを得ることができるのです。

MEXCでは、レバレッジ3倍ロング（3L）とレバレッジ3倍ショート（3S）に対応しています。ユーザーは、レバレッジETF商品を「公式サイト - マーケット - ETFゾーン」から確認することができます。

II. レバレッジ型ETFのメリット

現物取引で証拠金不要

MEXCのレバレッジETFは、現物取引と同じ手順で取引できます。また、証拠金も不要であるため、清算のリスクもありません。例えば、BTC3L（BTCの3倍ロング）を購入する場合には、ユーザーはネットバリューを確認し、適切な価格を選択し、購入数量を入力するだけで、BTC3Lを購入することができます。

複利効果とリスク制限

レバレッジETF商品の利益は、システムにより自動的に元本に振り替えられます。つまり、ユーザーが購入したレバレッジETFで利益を得ている場合、その利益は次のリバランス期間（毎日）に元本に追加されます。その結果、ユーザーの3倍レバレッジETF商品のポジションは増加し、複利効果を得ることができます。

また、レバレッジETFにはリスクコントロールの仕組みがあります（詳細は後述）。例えば、BTCが33％下落した場合、BTCロング3倍契約は疑われずに清算されますが、レバレッジETF商品BTC3Lはリバランスの仕組みにより、ゼロに近づくことがありません。資産が残ることになります。

III. レバレッジETFの価格の仕組み

レバレッジETFは、基本的に、投資家が毎日一定の時間に原資産の利回りを享受できる固定レバレッジのファンドです。固定レバレッジファンドは、プラットフォームまたは認定ファンドマネージャーによって管理されます。プラットフォームは、透明性を確保するために、ファンドの純資産をリアルタイムで公開します。

理論的には、1株当たりの純資産は、流通市場におけるレバレッジETF商品の適正価格となります。しかし、暗号資産市場の変動により、流通市場での取引価格が一定期間、公正価格（純資産）から乖離し、プレミアムが発生する可能性があります。

プレミアムが発生すると、セカンダリー市場には収益機会があるため、収益者はその機会を利用して収益を上げ、プレミアムを取り除くことになります。そのため、取引価格は適正価格に戻る／近くなります。一般ユーザーの場合、入れる注文価格は、純額とあまりかけ離れないようにしないと、大きな損失を被る可能性があります。

以下は、ネットバリューの計算式です。

IV. レバレッジETFのリバランスの仕組み

レバレッジETFのリバランスは、通常、毎日1:00（日本時間）に行われ、ポートフォリオのレバレッジ比率と約定比率の差が拡大しないようにします。原資産に急激な変動があり、前回のリバランス時点と比較して原資産の変動が所定の閾値を超えた場合（当初はレバレッジ3倍のショートとロングの閾値を15%に設定しました。今後、他のレバレッジが利用できるようになれば、この数値は調整される可能性があります）、投資ポートフォリオのリスクを時間的にコントロールするために、リバランスを実施することになります。リバランスは、ボラティリティの高い相場で損をした側のみとなります。例えば、BTCが15％上昇した場合、BTC3S商品のリバランスを実施し、BTC3Lの調整は行いません。リバランス後、市場トレンドが上昇または下降を続ける場合、ユーザーの損失は減少しますが、リバランス後に市場トレンドが転換する場合、製品価格の跳ね返りもリバランスが発動される前より弱くなることがありますので、ご注意ください。

リターンレートのダイナミズム

BTC3L（BTC3倍ロング商品）を例とします。

4日間の現物市場のBTCの日足がそれぞれ+10%、+10%、+10%、+10%であれば、BTC3Lの収益率は185%となり、現物市場のBTCの収益率の3倍（つまり44%）より高くなります。

10％、-10％、-10％、-10％の場合、還元率は-76％となり、BTCの現物市場での還元率の3倍（35％）より低くなります。

また、+10%、-10%、+10%、-10%の場合、BTC3Lの4日間の収益率は-17%となり、BTCの4日間の収益率3倍である2%を下回ることになります。

したがって、リバランス期間サイクルを超えると、レバレッジETF商品の累積収益率は、現物取引商品の収益率に対して一定のレバレッジを保つことができなくなることがわかります。具体的には、単一の相場動向（上昇・下降）のもとでは、レバレッジETFのパフォーマンスは、主張するレバレッジ倍率を上回る（同方向のレバレッジETF商品の累積増加額は原資産の収益率の3倍を超え、インバースレバレッジETF商品の累積減少額は原資産の収益率の3倍より小さくなる）ことになります。ただし、相場変動下でのレバレッジETF商品のパフォーマンスは、主張するレバレッジ倍率を下回ることになります。

V. レバレッジETFの売買手数料

レバレッジ型ETFの売買手数料は、現物取引と同じ0.2％です。また、ファンドのポートフォリオから発生する資金調達、売買手数料、その他必要な費用として、1日にレバレッジをかけるごとに管理手数料（通常0.1％、市場動向により調整される場合があります）をいただきます。管理手数料は、純資産額の変動に応じて発生します。01:00（日本時間）のみ請求されます。その時点でレバレッジETF商品を保有していない場合は、手数料はかかりません。

VI. レバレッジETFに適したシナリオ

レバレッジETFに適したシナリオは、リバランスの仕組みが存在するため、シングルトレンド（上昇・下降）相場です。このようなシナリオでは、レバレッジETFの利点が最も発揮されます。しかし、変動相場（例えば、上昇と下落が激しい）では、そのメリットはあまり顕著ではなくなります。

したがって、投資リスクを軽減するためには、相場の方向性を正しく予測することが重要であり、一方、それが単一方向の相場動向であるかどうかを判断することも、レバレッジETFの商品の鍵となるのです。

免責事項

レバレッジETFは、新興の金融商品です。上記内容は投資アドバイスではありません。投資リスクには十分ご注意ください。

レバレッジETFは清算のリスクを軽減しますが、極端な場合、価格がゼロに近づき清算される可能性があります。注文価格と純額との差に注意して、損失を出さないようにご注意ください。