第三講：杠桿ETF的價格機製

杠桿ETF本質是通過固定杠桿基⾦的收益來確保ETF持有者享有標的資產每⽇收益的⼀個固定⽬標倍數。此固定杠桿基⾦由平臺或平臺認可的基金管理人進行管理。平臺實時公布基金凈值，以保持高度透明性。

理論上講，基⾦凈值就是ETF份額在⼆級市場的公允交易價格。但由於市場情緒的波動，可能在某一時段存在二級市場交易價格偏離公允價格（基金凈值）的情況，從而導致⼀定的溢價。

當溢價存在時，將出現套利機會，⼆級市場的套利者可通過套利操作逐步消除溢價，確保代幣交易價格緊跟公允價格。對普通用戶來說，應該註意自己的下單價格不要和凈值有太大偏離，不然會遭受較大的損失。同時當凈值價格低於一定閾值（初期為0.0001U）時，平臺會對該品種進行合並操作（將凈值價格變為合並前10000倍，但是相應的數量也會變為合並前的1/10000，用戶總資產不會受任何影響）以提高價格變化靈敏度，優化交易體驗。            

基金凈值的計算

固定杠桿基⾦本質上是⼀個主動管理基⾦，使其在每⼀個周期的回報率錨定對應標的資產回報率的M倍。隨著標的資產的價格變化，每周期期初的基⾦倉位必須做出調整，才能確保這⼀⽬標能實現。倉位調整主要根據每周期期初的基⾦凈值適當調整倉位，使得本周期的風險敞⼜錨定對應標的資產風險敞口的M倍。如果當期起初的凈值為S(tk)，期初設定的敞口則為M * S(tk) 的等量USDT 倉位。

聲明：

杠桿ETF為新興金融衍生品，以上內容不構成投資建議，請註意風險控製。

杠桿ETF大大減少了強平清算的風險，但在極端行情下會存在趨近於歸零及清算的風險，請您註意凈值與價格的差異，避免蒙受損失。